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2019年前三季度实现营业收入86.21亿元，同比增长4.3%，实现归母净利润10.56亿元，同比增长3.2%。点评：?业绩符合预期，盈利能力提升，持续受益于特斯拉国产进程公司2019年前三季度营收及归母净利润均保持增长，客户结构高端，业绩增长的稳定性好。上半年公司毛利率28.74%，环比一季度提升0.4个百分点，净利率环比二季度提升0.45个百分点。我们认为，公司业绩增长的主要驱动因素包括：
1）客户结构高端，现金流好，新订单充足；
2）持续受益于特斯拉国产化的放量；
3）新能源汽车业务占汽零比重有提升，毛利率大概率逐步提升；
4）公司管理能力优秀，整体经营情况好。2019年前三季度，公司费用率13.65%，同比增加1.13个百分点，
增加主要由于
1）人力成本和研发投入增加导致管理费用增加，
2）汇兑收益下降导致的财务费用增加。
公司前三季度经营性现金流同比增长101%，主要由于销售回笼资金增加，筹资活动现金流同比减少6.1亿元，主要由于借款净增加额减少，公司整体现金流好。?盈利预测和估值我们预计公司2019，2020，2021年营业收入分别为123.64亿元，142.90亿元，166.63亿元，归母净利润为14.86亿元，18.07亿元，21.54亿元，EPS分别为0.54元、0.65元、0.78元，综合考虑，维持“买入”评级。
三花智控（002050）
题材概念强弱
特斯拉， 标普道琼斯A股， MSCI预期， 富时罗素概念股， 光伏概念， 家用电器， 燃料电池， 融资融券， 深股通， 蔚来汽车概念， 新能源汽车
诊股
近期的平均成本为14.32元，股价在成本下方运行。多头行情中，目前处于回落整理阶段且下跌有加速趋势。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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