2019年，可以说是漫道金服的大劫之年，旗下业务接连出事
出品：每日财报
作者：杨柳
继去年被中止审查后，上海漫道金融信息服务股份有限公司（下称漫道金服）在今年5月份重新提出IPO申请并获得通过，至今已经过去了大半年。
众所周知，国内支付公司上市难。目前国内A股和港股分别只有拉卡拉和汇付天下两家公司。如今漫道金服上市进程如何？
《每日财报》注意到，在这大半年内，漫道金服所处的行业环境以及自身经营状况发生了天翻地覆的变化，譬如被质疑为涉嫌714高炮的合作平台提供支付通道、最倚重的互金客户纷纷暴雷、开拓创新的大数据风控业务被调查。
未来公司将何去何从？漫道金服还能否如汇付天下、拉卡拉般幸运得偿所愿在A股上市？《每日财报》将上述问题抛给公司，遗憾的是未获得正面回应。
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10个大客户8家已“凉”
漫道金服于2008年9月3日上海市工商局登记成立，原名易真网络，2015年更名。下属全资子公司为宝付网络科技有限公司（下称宝付网络），主要业务是向企业用户提供互联网第三方支付服务。而宝付网络科技有限公司，成立于2011年1月，注册资本8亿元，法人郑炳敏。
漫道金服首次向证监会递交招股说明书是2017年5月26日，拟赴上交所公开发行不超过4100万股，募集资金8.84亿元。
到了2018年11月1日，漫道金服的名字出现在“中止审查企业基本信息情况表格”当中。主要原因是多个网贷客户爆雷，以及宝付网络因多次违规经营受到监管部门处罚。中止事项解除后，漫道金服重新出现在IPO申请排队队伍中，这次不需重新排队。
根据漫道金服招股书，互金业务成为公司最重要的收入来源。
招股说明书显示，2015 年、2016 年及 2017 年 1-6 月，宝付网络互联网金融行业商户交易量占总体交易量的比例分别为42.18%、76.05%和 94.38%，互联网金融行业商户收入占营业收入的比例分别为 30.06%、47.80%和 88.15%，均呈快速上升趋势。
据不完全统计，宝付大客户名单中已有5家平台被立案，3家平台出现逾期，1家平台被宣判。譬如被立案的公司包括e租宝关联公司金易融(北京)网络科技有限公司、钱宝关联公司江苏钱旺智能系统有限公司、团贷网。仅仅e租宝事件中，宝付支付冻结客户备付金结存金额27.35亿元。另外，pp基金(匹匹互联网金融)、米袋计划(上海聚诚致信)、雅堂金融(煜达互联网金融)、草根投资等主要客户也已经明确暴雷。
随着网贷监管升级，第三方支付与P2P网贷停止合作的新闻逐渐增多，互金业务的萎缩将直接影响漫道金服的主营业务收入。
事实上，宝付网络客户中包括诸多P2P平台带来的风险，也引起发审委高度关注。
《每日财报》注意到，在IPO反馈意见中，发审委要求其核查P2P客户的销售收入金额及占比、交易量及占比、平均费率的行业差异情况，说明P2P客户的股东背景、管理团队、资产情况、注册资本、月投资量、净资产、年交易量等准入资质，P2P客户的合法合规性及风险程度，国家的宏观和相关监管政策是否对公司的发展带来重大不确定风险，公司对P2P客户的具体管理措施、对P2P客户是否存在重大依赖。
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被质疑既做通道又引流
对于漫道金服来说，其IPO一大拦路虎还在于，既给网贷公司做支付通道，而且还有引流的嫌疑。
根据公开信息，漫道金服旗下还拥有其他三大业务模块，分别为新颜科技、漫道科技与漫道资管。有报道称漫道科技作为一家第三方代扣的通道商，同时也为小贷、信用卡等做引流服务。
近日，漫道科技由于“通过登记的住所或者经营场所无法联系”，被监管列为“经营异常”。
而漫道集团的子公司新颜科技，由于涉及爬虫与催收环节有违规行为，已暂停相关业务。
企查查信息显示，新颜科技成立于2018年7月，为上海新颜实业有限公司全资控股子公司，郑炳敏同样担任大股东和实控人，持股比例94.50%。
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两大寡头笼罩下求生存
除了自身的问题，漫道金服还处于支付宝、财付通两大寡之下头的残酷市场。2018年一季度以来，第三方移动支付交易规模的同比增速持续放缓，市场基本成熟。
支付宝、财付通两家公司持续保持寡头地位，总市场占有率93.7%。苏宁支付、京东支付、银联商务的总市场占有率约为1.5%。其他第三方支付争夺剩下的约5%的市场份额。
同时，第三方支付有很强的规模效应，规模越大，企业的边际成本就会越小，因此发展的趋势就难免朝着少数几家寡头垄断的方向发展。
第三方支付公司的盈利方式有限，同质化现象非常严重，目前银行也加入了竞争的行列，手续费在竞争下被不断压低。因此，很多公司看到了灰色领域的收入，如跳MCC码，售卖客户信息等，但这些游走在法律边缘的业务必然不具备持久性。
值得注意的是，当前不少第三方支付业务布局挖掘TO B端的市场潜力，TO B端更需要对产品的定制化、创新化、科技化、数据化，需要加大研发投入。
“打铁还需自身硬”，漫道金服急切想上市的同时或许更应该将目光聚焦在自身业务、管理上，立足市场，依靠科技和创新，挖掘市场潜力，形成新的竞争力。
（本文内容仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资须谨慎）
