002589瑞康医药，2月21日发布了2019年业绩快报。预告2019年度公司营业收入 3,533,301.88万元，比上年同期增长 4.17%；净利润-102,051.86万元，同比减少 231.06%。这是个不折不扣的大雷。
而利润减少主要原因为：
1、由于公司外延收购的近两百家公司具有轻资产属性，在合并时形成了较大金额的商誉。2019 年公司多数子公司实现盈利，但业绩没有完全达到预期， 2019 年度预计对90余个资产组计提商誉减值准备金额约为 22.4亿元；
2、因衍生金融负债变动原因产生公允价值变动损益约 5.5亿元，对应递延所得税费用影响1.38亿元。另外就是各项费用的增加。
这里面，22.4亿元的商誉减值是最关键的。为此，公司也收到了深圳交易所的关注函。要求说明股权收购时间、收购金额、评估增值情况、已计提商誉情况、本次计提减值原因、本次计提金额、占总商誉的比重等。而瑞康医药也作了回复。
不过，从公司的经营来看，外延收购近200家公司，这种经营方式是否合理，值得探讨。外延收购对于上市公司的短期业绩提振明显，但是长期来看，由于收购会产生商誉，一旦公司经营业绩不达预期，那么将会形成大量的商誉减值，从而对公司业绩不利。
从中期来看，公司净利润虽为正，可现金流为负，可能有大量账款收不回来。而公司的资产负债率也长期维持高位。2019年三季度资产负债率就高达68%。
公司总质押盘占总股本比例达到25.69%，比较严重。其中，公司重要股东质押比例最高的是张仁华，其股权质押比例高达85.42%，已经十分的高。总体来看，公司的股权质押问题已经非常严重。
商誉占净资产比例为35.16%，目前净资产为88.72亿元，其中的31.19亿元为商誉。这次的业绩预告就反映了这个风险。
不过，整体看，2019年是瑞康医药多年来业绩的首次亏损，2020年能否扭亏，值得关注。
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