星石投资认为，从三季报看，A股不同板块之间的分化在进一步加速。其中以科创板、创业板以及中小企业板为代表的成长股业绩改善最为明显，而主板上市公司业绩净利润增速有所回落。具体看，科创板上市公司前三季度净利润同比增加382.6%；创业板上市公司净利润同比增加6.5%，相比今年中报的-5.1%出现明显改善。主板上市公司净利润增速则持续下行：今年一季度、中报和此次三季报净利润增速分别为12.34%、10.26%和9.06%。
同时，板块内部的分化也愈加明显。具体看，今年前三季度创业板775家(剔除乐视)上市公司共实现净利润971.8亿元，而净利润前20%公司就达到762亿元，所占的比例达到78.5%。此外，沪深300成分股的业绩已经全部披露完毕，300家上市公司今年前三季度实现净利润2.74万亿，占整个A股3000多家公司总体盈利的78.4%。
具体到行业，从三季报来看，钢铁、汽车以及有色金属分别排在28个申万一级行业净利润增速的最后三名，净利润同比降幅都超过20%。特别是钢铁，三季度净利润同比下降超过40%。与周期行业形成鲜明对比的是，非周期性行业，特别是受益于5G的高科技企业和新兴消费相关企业，三季度的财务数据又是另一番景象：以通信行业为代表，今年前三季度整个通信行业上市公司净利润同比增加61.9%；除此之外，其他的行业，比如计算机，今年前三季度净利润同比增加24.2%。而前期广受关注的电子行业，今年前三季度净利润同比增加5.1%，在所有行业中横向比较并不算出彩，但是纵向来看，今年中报、一季报和去年年报电子行业利润的同比增速分别是-0.1%、-9.8%和-18.7%，改善的趋势非常明确。而消费板块中，农林牧渔、食品饮料和家用电器，上市公司的盈利情况也是明显改善，分别较去年同期增加65.8%、20.0%和14.8%。
星石投资表示，增量经济时代对应的往往是趋势性的机会，而存量经济时代，更多的是结构性的机会。在“存量经济时代+产业转型升级”的背景下，看好符合经济转型方向、未来具备业绩支撑的科技类成长股，如高端制造、5G产业链、云计算、医药生物、新能源汽车产业链等。
（文章来源：中证网）
