进入11月，新股破发的频率越来越高。
11月26日，浙商银行挂牌，但开盘价格只比发行价格高1分钱，开盘后10秒钟即破发，也成为2012年以来表现最差的新股。
在刚刚过去的11月，新股破发的新闻层出不穷，在11月6日-11月11日一周不到时间，已经有6只新股破发。根据价值线研究院的不完全统计，截止11月底，共有14只今年上市的新股破发，近一个月内就有10只。
新股频频破发的原因或与IPO提速有关，今年新股募资金额高达1902亿，去年同期只有1281亿，上涨了48%。考虑到即将上市的企业中还有京沪高铁以及邮储银行两个“大块头”，今年A股募资金额超过2000亿没有悬念。
价值线研究院统计显示，近四个月来打新收益出现“断崖式”下滑， 10月、11月打新收益率创下年内新低。
新股频频破发，作为企业进入资本市场的“守门人”，保荐机构没有责任吗？
A
一个月10新股破发
A+H、科创板是重灾区
“打新股”曾一度被外界认为“稳赚不赔”，动辄收益都在100%以上。但在刚刚过去的11月，新股破发的新闻层出不穷，根据价值线研究院的最新统计，截止11月底，共有12只今年上市的新股目前价格低于发行价，另有两只新股在30天内曾一度跌破发行价。
14只破发新股中，有10只首次破发出现在近一个月内。
10月31日，今年3月28日上市的亚世光电首次跌破发行价；11月6日，科创板上市第二天的久日新材就跌破了发行价，同天“破发”的科创板股票还有昊海生科；11月7日，首批上市的科创板公司容百科技也因应收账款逾期“暴雷”，跌破了发行价；11月11日，又有渝农商行、杰普特、天准科技三只股票跌破发行价；11月12日，7月上市的新光光电跌破发行价，11月25日，科创板新股卓越新能上市3天后跌破发行价；11月26日，首日上市的浙商银行跌破发行价。
今年破发企业一览
| 证券代码 | 证券名称 | 上市日期 | 发行价格 | 收盘价(11.29) | 首次破发日期 | 相对发行价涨跌幅(%) |
| 601598.SH | 中国外运 | 2019/1/18 | 5.2400 | 4.1100 | 2019/4/29 | -21.5649 |
| 603217.SH | 元利科技 | 2019/6/20 | 54.9600 | 46.1300 | 2019/8/6 | -16.0662 |
| 600989.SH | 宝丰能源 | 2019/5/16 | 11.1200 | 9.4200 | 2019/7/22 | -15.2878 |
| 603351.SH | 威尔药业 | 2019/1/30 | 35.5000 | 30.7900 | 2019/5/6 | -13.2676 |
| 688005.SH | 容百科技 | 2019/7/22 | 26.6200 | 23.5100 | 2019/11/7 | -11.6829 |
| 688199.SH | 久日新材 | 2019/11/5 | 66.6800 | 58.9200 | 2019/11/6 | -11.6377 |
| 601077.SH | 渝农商行 | 2019/10/29 | 7.3600 | 6.6500 | 2019/11/11 | -9.6467 |
| 688196.SH | 卓越新能 | 2019/11/21 | 42.9300 | 39.1200 | 2019/11/25 | -8.8749 |
| 688025.SH | 杰普特 | 2019/10/31 | 43.8600 | 40.2000 | 2019/11/11 | -8.3447 |
| 601916.SH | 浙商银行 | 2019/11/26 | 4.9400 | 4.7000 | 2019/11/26 | -4.8583 |
| 688366.SH | 昊海生科 | 2019/10/30 | 89.2300 | 85.6300 | 2019/11/6 | -4.0345 |
| 688003.SH | 天准科技 | 2019/7/22 | 25.5000 | 24.9000 | 2019/11/11 | -2.3529 |
| 002952.SZ | 亚世光电 | 2019/3/28 | 31.1400 | 31.6800 | 2019/10/31 | 1.7341 |
| 688011.SH | 新光光电 | 2019/7/22 | 38.0900 | 39.5300 | 2019/11/12 | 3.7805 |
价值线研究院统计显示：在近一个月跌破发行价的10只股票中，有7只为科创板股票，4只A+H中港两地上市股票(科创板企业昊海生科亦在H股上市)。
科创板科技创新咨询委员会委员、平安创新投资基金总经理、管理合伙人张江日前称：科创板的定价是交给市场的供需来决定，新股破发某种程度上表示价格开始回归理性，回归一个市场本身应该有的样子。
对于A+H股破发，业内人士指出：目前A股对H股仍存在一定程度的溢价，A+H发行的企业，又都是一些大块头，或许是市场资金对其不感冒的原因。今年A股新股共有9家A+H两地上市，目前已有浙商银行、昊海生科、渝农商行、中国外运等4家公司破发。
即将上市的A+H巨无霸邮储银行，为保住自己的发行价，已采用了“绿鞋机制”(“超额配售选择权”。该机制可以稳定大盘股上市后的股价走势，防止股价大起大落)，这在A股历史上较为罕见。
B
破发新股的保荐券商都是谁？
新股破发，不但给投资者造成了损失，包括保荐券商在内的中介机构，也有部分责任。特别是一些公司“带病上市”的背后，与中介机构“把关不严”不无关系。
价值线研究院统计显示：项目破发最多的恰恰是中信证券、招商证券、中信建投、中金公司等头部券商。14家破发企业中，保荐人为中信证券的多达3.5家，招商证券有2.5家，中信建投、中金公司均为2家。
相关人士指出。新股破发的出现，乃至未来可能出现的发行中止、发行失败，说明新股保荐与承销已经成为证券公司的风险业务。特别是通过“保荐+跟投”机制安排，科创板新股风险对券商等中介机构利益将形成直接约束。新股发行定价将更加考验证券公司的专业能力、执业水平和服务水平。
以最近收到宁波证监局行政监管措施决定书的容百科技为例，公司在对比克动力的应收账款相关信用风险已经显著增加的情况下，公司2019年半年报中仍按照账龄计提坏账准备，未单独计提坏账准备，存在坏账准备计提不充分的情况。作为公司上市保荐的“看门人”，外界质疑，在公司上市过程中，中信证券是否真正做到了勤勉尽职值得考量。
已有科创板保荐机构收到了证监会的“警告”。10月31日，证监会发布公告显示，中信建投在恒安嘉新IPO申请过程中，对4个重大合同相关收入确认的信息披露前后不一致且有实质性差异。因此，证监会决定对中信建投采取出具警示函的行政监督管理措施。
C
打新收益“断崖式”下滑
价值线研究院统计显示，8月以来，打新收益率正在“断崖式”下跌。
今年7月，因科创板一次性上市了25家企业，造成当月共有37家企业上市，投资者打新热情高涨，新股上市后5个交易日平均上涨130.67%，创下当时年内最高记录。8月，这一纪录再度被刷新至136.77%，随后打新收益率开始回落。
根据价值线研究院统计的各月新股上市后5个交易日数据， 8-10月的新股5日平均涨幅分别为136.77%、104.53%、70.28%。
10月的16只新股，上市后5日平均涨幅仅为70.28%，创下年内新低。11月新股上市后5日平均涨幅73.58%，继续在低位徘徊。
前11月打新收益情况
| 月份 | 上市后5日平均涨跌幅(%) | 新股数 |
| 1月 | 90.44 | 15 |
| 2月 | 110.82 | 6 |
| 3月 | 110.81 | 11 |
| 4月 | 105.34 | 10 |
| 5月 | 96.98 | 13 |
| 6月 | 98.65 | 10 |
| 7月 | 130.67 | 37 |
| 8月 | 136.77 | 15 |
| 9月 | 104.53 | 11 |
| 10月 | 70.28 | 16 |
| 11月 | 73.58 | 31 |
| 平均 | 102.76 | 175 |
前11月打新收益情况(科创板)
| 月份 | 上市后5日涨跌幅(%) | 新股数 |
| 7月 | 140.20 | 25 |
| 8月 | 266.26 | 3 |
| 9月 | 113.62 | 5 |
| 10月 | 66.62 | 7 |
| 11月 | 57.40 | 16 |
| 平均 | 111.73 | 56 |
如果仅看科创板，今年8月科创板新股上市后5日平均涨幅曾高达266.26%，但到9月这一数值已缩水一半以上，10月更是降到了100%以下。10月、11月打新收益率连续下跌，11月新股上市后5日平均涨幅已经跌落到57.4%，低于今年来平均打新收益率。
普通板新股收益率从7月起开始下滑，9月之后新股上市后5日平均涨幅一直在100以下徘徊。
前11月打新收益情况(普通板)
| 月份 | 上市后5日涨跌幅(%) | 新股数 |
| 1月 | 90.44 | 15 |
| 2月 | 110.82 | 6 |
| 3月 | 110.81 | 11 |
| 4月 | 105.34 | 10 |
| 5月 | 96.98 | 13 |
| 6月 | 98.65 | 10 |
| 7月 | 110.81 | 12 |
| 8月 | 104.40 | 12 |
| 9月 | 96.95 | 6 |
| 10月 | 73.12 | 9 |
| 11月 | 90.84 | 15 |
| 平均 | 98.54 | 119 |
D
前11月新股数暴增75%，募资近2000亿
“抽血”还抽得动吗？
今年前11月，共发行新股175只， 去年同期仅发行新股100只，暴增了75%。
今年新股募资金额相比去年也“爆表”，高达1902亿，去年同期只有1281亿，上涨了48%。
刚刚过去的11月，共有31只新股上市，仅次于科创板开板的7月，创下年内第二的记录。
31只新股一共募集资金378.8亿，也创下除7月之外的年内新高，是今年2月的12倍。
价值线研究院统计显示，对比10月，11月多发15只新股，多募集了166亿资金。
| 月份 | 募集资金(亿元) | 当月新股数 |
| 1月 | 117.5459 | 15 |
| 2月 | 31.4953 | 6 |
| 3月 | 86.7676 | 11 |
| 4月 | 80.7893 | 10 |
| 5月 | 147.0831 | 13 |
| 6月 | 98.4068 | 10 |
| 7月 | 416.6022 | 37 |
| 8月 | 240.8106 | 15 |
| 9月 | 90.9013 | 11 |
| 10月 | 212.4941 | 16 |
| 11月 | 378.7679 | 31 |
| 总计 | 1901.6641 | 175 |
今年新股中，出现了5家募资金额在80亿元以上的大型企业——浙商银行、中国广核、中国通号、渝农商行、宝丰能源，其中3家出现了破发。
前11月新股募资TOP 10
| 排名 | 证券代码 | 证券名称 | 募资金额(亿元) |
| 1 | 601916.SH | 浙商银行 | 124.3794 |
| 2 | 003816.SZ | 中国广核 | 123.8978 |
| 3 | 688009.SH | 中国通号 | 103.5434 |
| 4 | 601077.SH | 渝农商行 | 98.8771 |
| 5 | 600989.SH | 宝丰能源 | 80 |
| 6 | 688111.SH | 金山办公 | 44.594 |
| 7 | 600968.SH | 海油发展 | 37.33 |
| 8 | 688008.SH | 澜起科技 | 27.4656 |
| 9 | 688036.SH | 传音控股 | 26.7466 |
| 10 | 002966.SZ | 苏州银行 | 25.7031 |
值得一提的是，仅成立了3个多月的科创板，已募集了资金680亿，占今年新股总募资金额的36%，甚至超过了前11月主板新股募资的总金额(659亿)。
根据价值线研究院《前10月新股募资排名》榜单，新股募资前10名中，科创板就占据了四席，分别是中国通号、澜起科技、传音控股、金山办公。
科创板募资最多的中国通号，募资金额高达103.5亿，在前11月所有新股募资额中排名第三。
除此之外，A股即将登场两家巨无霸——邮储银行和京沪高铁，邮储银行预计募资285亿、京沪高铁募资有望超过300亿，去年A股最大IPO工业富联仅募资270亿。
今年IPO募资额超过2000亿，无悬念。
IPO大提速发行的同时，中国GDP增速正放缓，今年三季度国内GDP增速为6.0%，低于此前的预期。
中小企业融资愈发困难，统计数据显示，10月新增社会融资规模6189亿元，同比少增1185亿元；10月末社会融资规模存量为219.6万亿元，同比增长10.7%，环比下降0.1个百分点。恒大研究院任泽平指出：10月PMI持续位于荣枯线以下，反映企业经营情况恶化，经济下行压力加大抑制信用派生。同时，近期CPI上涨幅度较大，对货币政策可能会有一些制约，令中小微企业融资通道进一步收紧。
11月12日，国务院总理李克强主持召开经济形势专家和企业家座谈会特意点出，要加强对实体经济，特别是小微、民营企业支持，提振市场信心。今年2月份，中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于加强金融服务民营企业的若干意见》明确提出，加大直接融资支持力度。完善股票发行和再融资制度，加快民营企业首发上市和再融资审核进度。
市场人士表示，资本市场是直接融资的重要渠道，借力正在推进的“深改”进一步加大对民企的融资支持力度，或许能解释如今的一级市场发行提速现象。
附一：科创板IPO月报
(11月1日-11月30日)
截至2019年11月29日，科创板申报企业总计180家，剔除56家已上市企业、12家注册生效企业、1家不予注册企业(恒安嘉新)、2家终止注册企业(利元亨、世纪空间)、20家终止企业，排队企业共计89家。
值得重点关注的是，本月又新增6家终止企业，科创板审核的严厉程度一直都未放松。
本月新增受理企业12家，3家保荐机构为中信证券，但在科创板排队企业券商榜上，中信证券目前暂时落后于中金公司和华泰联合。
科创板发行进一步提速，本月新增上市16家科创板企业，上月仅新增7家。科创板上市企业总数已达56家。
11月1日至11月29日，科创板企业状态变动如下：
一、下周提示
1、首发上会(4家)
截至12月9日，共有4家企业首发上会。详情如下：
2、新股申购(2家)
截至12月4日，共有2只新股可供申购。详情如下：
二、本月详情
1、新增受理(12家)
本月新增受理企业12家。
2、新增终止(6家)
截至11月29日，上交所科创板股票发行上市审核系统显示，目前终止企业总数达到20家，其中3家为上会被否。11月新增终止企业6家(红色字体)。详情如下：
3、上会审核
11月上会审核企业(16家)：15家通过，1家被否
4、新增提交注册(15家)
5、新增注册生效(8家)
6、注册被否(0家)
本周无注册被否企业。截至11月30日，共有1家注册被否企业。详情如下：
7、终止注册(0家)
11月无终止注册企业
截至11月29日，共有2家终止注册企业。详情如下：
8、新股申购(13家)
11月新股申购(13家)
9、新股上市(16家)
截至11月29日，目前科创板已有56只股票上市。其中11月新股上市16家。详情如下：
附二：普通板IPO月报
(11月1日-11月30日)
截至2019年11月29日，中国证监会首发排队企业417家，其中已过会34家，未过会383家。未过会企业中正常待审企业379家，中止审查企业4家。
普通板共15只新股上市，上月仅9只，发行速度进一步提速。
11月安排26家IPO企业首发上会，其中4家取消审核，1家暂缓表决，越来越多企业被阻挡在发审会门前。
本月新增11家预先披露企业，招商证券、民生证券各斩获2家，位居前列。
2019年1月至11月，发审委安排上会146家，过会企业121家，过会率82.9%。11月安排26家IPO企业首发上会，其中4家取消审核，1家暂缓表决；21家上会企业全部通过。
注：过会率=通过家数/安排上会家数其中安排上会家数=通过+未通过+暂缓表决+取消审核
11月1日至11月29日，IPO企业状态变动如下：
一、下周提示
1、首发上会(5家)
2、新股申购(3家)
3、新股上市(1家)
二、本月动态
1、新增预先披露(11家)
证监会官网披露数据显示，11月有7家预先披露企业，其中主板2家，中小板2家，创业板7家。详情如下：
2、新增预先披露更新(43家)
证监会官网披露数据显示，11月有43家企业预先披露更新，其中主板9家、中小板10家、创业板24家。详情如下。
3、新增终止审查(2家)
截至11月29日，2019年度首次公开发行股票申请终止审查企业共有72家。其中，主板27家，中小板12家，创业板33家。本月新增终止2家(红字部分)，均为主板企业。详情如下：
数据来源：证监会官网
4、上会审核(26家)
统计数据显示，11月安排26家IPO企业首发上会，其中4家取消审核，1家暂缓表决；21家上会企业全部通过。详情如下：
5、过会待发(34家)
截至11月29日，共有过会未拿批文企业34家，其中主板12家，中小板8家，创业板14家。详情如下
主板12家
中小板8家
创业板14家
7、核发批文(13家)
11月核发批文13家，其中主板4家、中小板3家、创业板6家。详情如下：
8、新股申购(15家)
9、新股上市(15家)
附三、券商龙虎榜
科创板：
截至11月29日，89家排队企业(不包括已上市、注册生效、终止及不予注册企业)分布于36家保荐机构，其中中金公司和华泰联合以总数10家并列榜首。详情如下：
数据来源：证监会官网，联合保荐项目按0.5家计算
截至11月29日，36家保荐机构中排名前十的券商市场占有率68.54%，券商行业承销融资业务集中度较高。中金公司、华泰联合拔得头筹，市场占有率超11%。
普通板：
截至11月29日，417家企业分布于64家保荐机构，其中中信建投有38家排名榜首，中信证券25.5家位列第二，民生证券23家排名第三。详情如下：
数据来源：证监会官网
截至11月29日，64家保荐机构中排名前十的券商市场占有率54.92%。中信建投继续领跑，市场占有率超9%。
附四、区域排行榜
科创板：
截至11月29日，89家排队企业(不包括已上市、注册生效、终止及不予注册企业)分布于17个省市地区(另有2家注册于境外地区)。广东、江苏继续领先：
数据来源：证监会官网
截至11月29日，89家排队企业中前五地区集中度为82.02%，头部效应明显，发达省份“霸屏”。详情如下
普通板：
截至11月29日，417家企业分布于29个省市地区，其中浙江76家位列榜首，广东70家排名第二，江苏有61家位列第三。详情如下::
数据来源：证监会官网
截至11月29日，417家企业中前五地区集中度65.47%，主要为经济发达地区。详情如下：
（文章来源：价值线）
