天风证券指出，在经济内生性库存周期接近见底的基础上，外生性的政策效果逐渐显现，3季度中后期之后开始的经济阶段性企稳基本确认。价格方面，猪价进入震荡状态，北方逐渐入冬，鲜菜价格进入涨价窗口，预计12月CPI同比暂时持平11月。政策方面，上周闭幕的中央经济工作会议的政策基调以稳为主，对明年的经济增速有诉求，要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，同时防风险是硬约束，也要坚决打好三大攻坚战。海外方面，中美达成第一阶段协议。市场方面，从近期市场放量上涨来看，躁动已提前开始。随着数据继续确认企稳，以及股市继续risk-on，利率仍有上升的空间。如货币继续保持相对中性，将对高估值板块的基本面斜率要求更高，因此配置策略不变，继续偏向于低估值早周期板块。
